Mon 23 Mar 2020

Središnje banke krenule su u akciju spašavanja

Američka i europska središnja banka osiguravat će likvidnost otkupom obveznica.

Kada bi se netko nakon nekoliko mjeseci odmora vratio odnekud gdje nema brzog pristupa internetu ili medija u u domovinu, vjerojatno bi teško povjerovao što se dogodilo.

Nešto slično dogodilo bi se i onome tko bi nakon otprilike mjesec dana provjerio događaje na burzama. Opravdano bi se zapitao kako se stvarni život i stanje na burzama mogu tako brzo promijeniti. Zapravo je potonje manje iznenađenje nego ono prvo jer smo navikli da tržišta kapitala brzo reagiraju na ekonomske pokazatelje i povećane rizike, a nismo navikli na brze promjene životnog ritma.

Ali, što sada? Strah od recesije i gubitka imovine ulagatelje psihološki tjera na sigurnija tržišta kao što su novčana tržišta i tržišta obveznica. Te odluke mogu se pokazati izvrsnima, ali zahtijevaju strpljivost, matematiku, hrabrost i, naravno, sreću u pravim trenutcima. Tijekom nastanka recesije u povijesti su se kao ulagačka opcija uvijek dobrima pokazale dionice, ali je najveća umjetnost to dočekati.

S obzirom na to da sada barem europski pokazatelji upućuju na to da smo jednom nogom već u recesiji, to je signal pri kojem kao o dugoročnom ulaganju najprije treba razmišljati o ulaganju u dionice, a ne obveznice ili novac.
To, međutim, još ne znači da ulaganja u obveznice nisu zanimljiva. Recimo, recesijsko stanje prije ili kasnije uzrokuje stresove i na tržištima obveznica, čemu smo svjedočili upravo posljednja dva tjedna. Korekcije tečajeva obveznica, u prvom redu zbog veće likvidnosne i kreditne marže, sa sobom donose i veće tražene prinose koji za manje rizične ulagatelje već mogu biti dovoljno zanimljivi.

Kod europskih klasičnih poduzetničkih obveznica traženi prinos već se vratio na više od jedan posto, pri čemu se taj postotak kod obveznica niskih bonitetnih razreda (osam posto) trenutačno već može usporediti s dugogodišnjim prosječnim prinosima europskih dioničkih indeksa.

Snažnu korekciju u posljednja dva tjedna doživjela su i tržišta obveznica. Nakon što je u SAD-u počela nedostajati likvidnost i na dugom, a ne samo kraćem kraku krivulje prinosa, FED je jednostavno odlučio ponovno smanjiti kamatnu stopu na nulu i u cijelosti reaktivirati program QE, četvrti po redu, i to u vrijednosti od 700 milijardi dolara.

Tjedan kasnije već je zasjedala i Europska središnja banka (ECB) koja je, međutim, za razliku od FED-a donekle razočarala. ECB je predstavila novi program TLTRO za povoljnije ciljno financiranje poduzeća putem banaka. Razočaranje je uslijedilo zato što je programu QE dodijeljen ograničen iznos u kratkom vremenskom okviru (120 milijardi eura do kraja godine).

Međutim, da bi razočaranje bilo još veće, Christine Lagarde u jednom je odgovoru na novinarsko pitanje čak spomenula „da ECB nije tu zato da snižava kreditne razlike u prinosima obveznica”. Kapital nije navikao na takve riječi pa se, naravno, prestrašio i počeo se povlačiti iz državnih obveznica. Najviše su stradale periferne državne obveznice na čelu s Italijom, što je trajalo sve dok se kreditna marža Italije ponovno nije našla tamo gdje je bila 2018. To je očito bio signal upozorenja za Christine Lagarde koja je ipak krenula u spasilačku akciju i prošli tjedan ponovno aktivirala program QE u vrijednosti od 750 milijardi eura. Vjerujem da će i neke od ostalih središnjih banaka poduzeti slične mjere.

Autor: Aleš Čačovič, Triglav Skladi

Objavljeno u listu: Delo 23. 3. 2020. u rubrici: Tržište obveznica

Zapri

Želim izvedeti več

V primeru, da ste mlajši od 15 let, za oddajo povpraševanja potrebujete privolitev staršev ali skrbnika.

Privolim, da lahko družba Triglav Skladi d.o.o. moje osebne podatke (ime in priimek, naslov, telefon, e-pošta) in druge podatke, zbrane preko spletnega brskalnika, zbira in uporablja za neposredno trženje, profiliranje, spremljanje obnašanja ciljnega kupca in občasno prejemanje prilagojenih sporočil po e-pošti oziroma telefonu (tudi SMS). Privolitev lahko kadarkoli prekličem. Moje podatke lahko obdelujejo samo pooblaščeni zaposleni in pogodbeni obdelovalci družbe. S potrditvijo sem seznanjen, da so podrobnejše informacije o varstvu osebnih podatkov, vključno s pravicami posameznika, dostopne v rubriki Politika zasebnosti.

Obveščanje izvaja družba Triglav Skladi d.o.o. Z vašo privolitvijo vam bomo lahko pripravili ponudbe, ki bodo prilagojene prav vašim potrebam, zahtevam in interesom oz. vašemu profilu. Na podlagi prepoznanih interesov, navad, potreb, zahtev in želja se bomo lahko posebej posvetili temu, da vam v največji možni meri ponudimo zgolj tisto, kar resnično potrebujete. Redno vas bomo lahko obveščali o vam prilagojenih ponudbah, storitvah in novostih družb Skupine Triglav, s sedežem v Republiki Sloveniji, ki se ukvarjajo z zavarovalniško dejavnostjo in/ali finančnimi storitvami (sem sodijo Zavarovalnica Triglav, d.d., Triglav, Zdravstvena zavarovalnica, d.d., Skupna pokojninska družba, d.d., Triglav Skladi, družba za upravljanje, d.o.o. – za popoln, ažuriran seznam družb prosimo obiščite spletno stran Skupine Triglav, www.triglav.eu).

Pomembno:

Seznanitvene informacije o obdelavi vaših osebnih podatkov

Družba Triglav Skladi d.o.o. vaše osebne podatke, ki jih obdeluje na podlagi vaše privolitve in za namene, ki so opredeljeni zgoraj ter natančneje opisani tukaj hrani do preklica privolitve z vaše strani.

Posameznik lahko kadarkoli začasno ali trajno prekliče svojo privolitev za obdelavo osebnih podatkov za zgoraj opredeljene namene ali ugovarja obdelavi osebnih podatkov za neposredno trženje. Posameznik lahko zahteva dostop, dopolnitev, popravek, omejitev obdelave, prenos ali izbris osebnih podatkov ali vloži ugovor zoper obdelavo osebnih podatkov, ki se obdelujejo v zvezi z njim, s pisno zahtevo, poslano na naslov: Triglav Skladi, d.o.o., Slovenska cesta 54, 1000 Ljubljana, ali na dpo@triglavskladi.si. Preklic privolitve ne vpliva na zakonitost obdelave, ki se je na podlagi privolitve izvajala do njenega preklica.

Posameznik ima pravico vložiti pritožbo pri Informacijskem pooblaščencu Republike Slovenije, če meni, da se njegovi osebni podatki obdelujejo v nasprotju z veljavnimi predpisi, ki urejajo varstvo osebnih podatkov.

Pooblaščeno osebo za varstvo osebnih podatkov v družbi Triglav Skladi d.o.o. lahko kontaktirate preko elektronskega naslova: dpo@triglavskladi.si.

Za uspešno oddajo morate sprejeti privolitev. V kolikor ne želite, lahko še vedno stopite v stik z nami prek 080 10 19.

To prevent automated spam submissions leave this field empty.

Uporabnike spletnega mesta www.triglavskladi.si seznanjamo, da bomo vse podatke in informacije, pridobljene od uporabnikov, uporabljali izključno za potrebe komuniciranja z njimi v zvezi s trženjem Triglav vzajemnih skladov in ostalih tako obstoječih kot tudi novih produktov in storitev družbe Triglav Skladi. V zvezi z varstvom osebnih podatkov zagotavljamo, da bo družba za upravljanje kot upravljavec zbirke osebnih podatkov z njimi postopala v skladu z določbami Zakona o varstvu osebnih podatkov. S tem ko uporabnik posreduje podatke družbi Triglav Skladi s potrditvijo njihovega vnosa v izbrane kontaktne obrazce, dovoljuje, da družba navedene podatke obdeluje za zgoraj opredeljene namene v svojih zbirkah podatkov. Podatke lahko družba Triglav Skladi ali z njene strani pooblaščen pogodbeni obdelovalec podatkov obdeluje do pisnega preklica privolitve, ki ga uporabnik posreduje Družbi. Pisni preklic se lahko nanaša tudi le na posamezen namen oziroma storitev (npr. pošiljanje ponudb, anketiranje, ipd.). Uporabnik lahko družbi po elektronski pošti kadar koli sporoči, katerih vrst elektronskih sporočil oziroma vsebin na svoj e-poštni naslov ne želi več prejemati. Več na https://www.triglavskladi.si/pravno-obvestilo